Перейти в Telegram
Мы подходим к концу 2025 года в условиях беспрецедентного интереса к драгоценным металлам, и уже сейчас можно осторожно сформулировать первые выводы. Рынок золота, переживший мощное ралли в 2023–2024 годах, входит в период высокой волатильности, но одновременно сохраняет значительный потенциал роста. Инвесторы внимательно следят за глобальной денежно-кредитной политикой, прежде всего за решениями ФРС США, поскольку именно Федрезерв в первую очередь определяет дальнейший тренд для драгметаллов. Неопределенность в вопросе с процентными ставками в Штатах подходит к своему логическому рубежу — как ожидается, уже на следующей неделе неопределенность закончится, и регулятор даст рынкам ориентир. Тогда скорее всего, и закончится консолидация котировок вокруг отметки 4200 долларов за тройскую унцию.
За последние шесть недель ожидания по ставкам в США менялись настолько резко, что стали главным источником колебаний рынка. После сентябрьского заседания глава ФРС Джером Пауэлл дал жесткий сигнал — декабрьское снижение ставки не гарантировано. Это практически моментально было заложено рынком в цены, вероятность смягчения рухнула с 90% до 30%. Упали и котировки золота. Однако стабильно низкая инфляция и явное замедление рынка труда вернули ожидание снижения ставки к уровням около 90% уже к концу 2025 года. И мы тут же видим новый импульс роста в желтом металле. В такой ситуации, заявления ФРС становятся ключевым драйвером движения цен на золото. Драгоценный металл словно уперся в потолок $4200, не сумев пробить максимум предыдущей недели и становится очевидным, чтобы золото снова вышло к рекордам октября (4400 $/oz), рынку нужны более мощные стимулы. Чтобы это могло быть?
Во-первых, кроме самого решения по ставке, важен и будущий прогноз регулятора. В сентябре ФРС прогнозировала два снижения ставки в следующем году, но растущий страх рецессии и растущее политическое давление подталкивают к более мягкой траектории. Если обновленный прогноз покажет больший потенциал для снижения ставок, золото может легко уйти выше текущих уровней (в район октябрьских исторических максимумов). А вот неожиданно жесткий сценарий создаст условия для коррекции — и рынок уже готов к тому, что любое отклонение от ожиданий может привести к всплеску волатильности.
Во-вторых, важным фактором для рынка драгметаллов продолжают оставаться взаимоотношения США и Китая. Если Поднебесная продолжит распродавать госдолг Штатов, вкладывая освободившиеся средства в золото — цены будут расти даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики ФРС. После недавнего визита Трампа в Китай этот процесс распада “Чимерики” был приостановлен, но не прекращен.
С точки зрения технического анализа: пробой котировок отметки выше $4240 способен открыть дорогу к $4300, тогда как падение ниже $4200 вернет цены к диапазону $4180–$4 160. Некоторые эксперты даже допускают временное снижение вплоть до $3800–$3600 — однако называют подобные провалы скорее подарком для долгосрочных инвесторов, чем поводом для паники. Все предыдущие падения этого года были почти мгновенны выкуплены.
При этом общее настроение рынка остается бычьим. Огромные дефициты бюджета США требуют печати денег и снижения ставок — а это топливо для роста золота.
Итог 2025 года: рынок золота вошел в фазу ожидания решающего сигнала от ФРС. Тренд остается восходящим, коррекции воспринимаются как возможности, а фундаментальные аргументы в пользу роста никуда не исчезли — долги, инфляционные риски, ослабление доллара, геополитика (торговые войны и региональные конфликты), а также перспективы смягчения ДКП — все это формирует условия для нового этапа ралли. Мы сохраняем наш прогноз на 1 квартал 2026 года и ждем котировки золота в районе 5000 долларов за тройскую унцию.
