Новости

Рынок золота находится в интересной и непростой фазе. Несмотря на недавний рост спотовых цен (предпоследняя неделя августа завершилась на отметке $3371,23 за унцию), потенциал драгоценного металла ограничен, и мы наблюдаем период консолидации. Основной фактор, определяющий динамику, — это денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы. На недавнем выступлении в Джексон-Хоул Глава ФРС Джером Пауэлл не исключил возможность снижения процентной ставки в следующем месяце, однако подчеркнул, что его позиция может измениться, если инфляционное давление продолжит расти. Он отметил растущие риски, связанные с инфляцией и замедлением экономики, но дал понять, что пришло время больше сосредоточиться на занятости, чем на инфляции, признав, что текущий уровень ставок несколько завышен.

По нашему мнению, комментарии Пауэлла явно указывают на смягчение денежно-кредитной политики в сентябре, но это не означает, что центральный банк готов к череде агрессивных снижений в последующие месяцы. Рынки учитывают возможность ещё двух снижений до конца года, однако мы не уверены, что ФРС пойдёт на это после сентября.

После «голубиных» настроений Пауэлла рынок золота, безусловно, получил новый бычий импульс. 

Рынок продолжает торговаться в широком диапазоне 3200 долларов за тройскую унцию на 3400. Надежды на резкое снижение ставки ФРС и ослабление доллара США пока не оправдались. Вероятно, ФРС смягчит политику в сентябре, но затем может снова взять паузу. График золота наглядно демонстрирует консолидацию, которая длится с апреля, и это изнурительное движение, скорее всего, завершится в ближайшие недели, поскольку август традиционно знаменует начало новых трендов на рынке драгметаллов.

С точки зрения технического анализа, потенциал как для снижения, так и для роста огромен. Учитывая накопленное состояние перекупленности, мы видим потенциал снижения до 3000 долларов за унцию в том случае, если ФРС возьмет паузу в вопросе ставок. Однако потенциал роста не менее впечатляющий: в случае перехода ФРС в режим мягкой денежно-кредитной политики цена может достичь $4000 уже к концу года.

На неделе 25-31 августа 2025 г. мы рекомендуем обратить внимание на следующие макроэкономические показатели:
- Понедельник: продажи новых домов в США
- Вторник: заказы на товары длительного пользования в США, индекс потребительских настроений в США
- Четверг: предварительные данные по ВВП США за второй квартал, еженедельные заявки на пособие по безработице в США, ожидаемые продажи домов в США
- Пятница: индекс потребительских расходов США, личные доходы и расходы.

Эти макроэкономические показатели могут оказать существенное влияние на цены на золото. Данные по продажам жилья, заказам на товары длительного пользования, потребительским настроениям и ВВП являются индикаторами состояния экономики. Сильные, позитивные данные по этим показателям могут указывать на устойчивый экономический рост, что может снизить спрос на золото как на защитный актив. В то же время, более слабые, чем ожидалось, показатели могут спровоцировать рост интереса к желтому металлу на фоне опасений по поводу замедления экономики.

Данные по еженедельным заявкам на пособие по безработице напрямую отражают состояние рынка труда. Увеличение числа заявок может быть воспринято как сигнал к ослаблению экономики и может способствовать росту цен на золото. И, наконец, индекс потребительских расходов (PCE) является ключевым показателем инфляции, на который ориентируется ФРС. Если инфляционное давление окажется сильнее, чем ожидалось, это может заставить ФРС занять более жесткую позицию в отношении процентных ставок, что окажет давление на желтый металл. И наоборот, если данные по PCE будут указывать на замедление инфляции, это может усилить ожидания скорого снижения ставок и, соответственно, поддержать цены на золото.

Отдельно стоит рассмотреть динамику рублевых цен на золото. Цена на золото в рублях формируется двумя ключевыми факторами: ценой желтого металла на мировом рынке, номинированной в долларах США, и курсом рубля к доллару. Таким образом, любое ослабление рубля, даже при стабильной цене золота в долларах, ведет к росту его стоимости в российской валюте.

Мы полагаем, что в ближайшие месяцы рубль может ослабнуть до уровня 94-95 рублей за доллар (осень - традиционно плохой месяц для национальной валюты). Это означает, что даже при условии, что цена золота в долларах останется на текущем уровне или незначительно вырастет, рублевая стоимость драгметалла получит дополнительный импульс к росту. По нашим прогнозам, рублевая цена за грамм золота может пробить уровень 9000 рублей, даже если долларовые котировки останутся в боковом диапазоне. Это делает золото привлекательным инструментом для российских инвесторов, стремящихся защитить свои сбережения от инфляции и валютных рисков.